Le Brent a perdu plus de 16 % en une semaine, sa plus forte baisse hebdomadaire depuis avril 2020. Le marché parie sur une désescalade avec l’Iran après la victoire démocrate aux élections de mi-mandat américaines. Mais l’inflation atteint 4 % en zone euro et les banques centrales n’ont pas dit leur dernier mot : selon notre analyse, les prochaines semaines diront si ce reflux marque un vrai tournant.

CHIFFRES CLÉS

→ Brent : autour de 97,5 dollars le baril à la clôture du vendredi 6 novembre, en repli de plus de 16 % sur la semaine, après un plus haut de six mois au-dessus de 117 dollars le 30 octobre.

→ Inflation en zone euro : 4,0 % sur un an en octobre (estimation rapide Eurostat), dont +20,8 % pour l’énergie.

→ Inflation en France : 3,4 % sur un an en octobre (IPC, Insee), 3,8 % en indice harmonisé ; PIB du troisième trimestre : -0,1 %.

→ BCE : taux de dépôt maintenu à 2,50 % le 29 octobre.

→ Banque d’Angleterre : taux directeur relevé de 0,25 point à 4 % le 5 novembre, première hausse depuis 2023.

→ OAT 10 ans : 4,77 % le 6 novembre ; CAC 40 : 8 139 points le même jour (-0,81 %).

Fin octobre, le pétrole touchait son plus haut niveau depuis la fin avril. Le Brent a terminé le mois sur une hausse de 13,6 %, nourrie par les risques de guerre avec l’Iran et les attaques contre les navires dans le Golfe.

La semaine dernière, le décor a changé. La victoire des démocrates dans les deux chambres du Congrès a été lue comme un frein à une nouvelle escalade militaire américaine. Le baril a plongé dès le lendemain du scrutin.

Les primes payées sur les bruts du Moyen-Orient sont retombées à leur niveau d’avant le conflit, signe d’une offre redevenue abondante face à une demande entamée par des prix trop élevés.

Le reflux reste fragile. Les discussions entre Washington et Téhéran restent incertaines, et les attaques contre les navires se poursuivent autour du détroit d’Ormuz. Les analystes de Rystad Energy le rappellent : le marché attend toujours la preuve d’un accord solide.

L’inflation ne baisse pas pour autant 

La baisse du pétrole est une bonne nouvelle. Elle n’apparaît pas encore dans les prix. En octobre, l’énergie progressait de 24,1 % sur un an en France. L’inflation y atteint 3,4 %, son plus haut niveau depuis janvier 2024. En zone euro, elle grimpe à 4 %, du jamais vu depuis plus de trois ans.

Les banques centrales en tirent les conséquences. La Banque d’Angleterre a relevé ses taux le 5 novembre, à l’unanimité pour une hausse : huit membres ont voté pour 0,25 point, un neuvième pour 0,50 point. Son gouverneur, Andrew Bailey, n’exclut pas un nouveau relèvement si l’énergie continue de peser sur les prix.

Aux États-Unis, la Fed a laissé le 28 octobre ses taux entre 3,75 % et 4 %, après les avoir relevés le 16 septembre. Le marché de l’emploi lui donne des arguments pour aller plus loin : 165 000 créations de postes en octobre, bien au-delà des attentes, et un chômage revenu à 4,1 %. Les investisseurs anticipent une nouvelle hausse en décembre.

La BCE, elle, a marqué une pause le 29 octobre. Elle constate que l’inflation sous-jacente reste « globalement stable », mais que l’énergie fait peser des risques à la hausse. Un dernier tour de vis en décembre reste ouvert.

Une détente qui reste à confirmer 

Pour l’économie française, l’enjeu est considérable. Le PIB a reculé de 0,1 % au troisième trimestre, après -0,2 % au premier et une stagnation au deuxième. Hausse des prix et croissance à l’arrêt : le risque de stagflation se précise.

Un baril durablement sous les 100 dollars desserrerait cet étau. Il réduirait la facture énergétique des ménages et des entreprises, puis, avec quelques mois de décalage, l’inflation. Il rapprocherait la fin du cycle de hausse des taux en Europe.

Mais rien n’est acquis. Un regain de tensions effacerait vite une bonne partie de la baisse. Et la BCE aborde cette phase délicate avec une incertitude supplémentaire : Christine Lagarde quittera la présidence de l’institution le 7 février 2027, neuf mois avant la fin de son mandat. Sa succession est ouverte.

Les échéances à venir 

→ Mardi 10 novembre : inflation américaine d’octobre, dernier indice avant la réunion de la Fed. Le consensus attend +0,3 % sur un mois. Fait inhabituel, aucun taux annuel ne sera publié, faute de relevé en octobre 2025 pendant la paralysie budgétaire.

→ Mardi 10 novembre : taux de chômage en France.

→ Cette semaine : rapports mensuels de l’AIE, de l’OPEP et de l’EIA sur le marché pétrolier.

→ Vendredi 13 novembre : inflation définitive d’octobre en France (Insee) et prix à la production américains.

→ 8 et 9 décembre : réunion de la Fed. En décembre également, réunion de la BCE.

→ Mi-janvier 2027 : annonce du taux du Livret A applicable au 1er février.

En résumé, 

Le pétrole vient d’offrir aux marchés leur première vraie respiration depuis des mois. Elle reste suspendue à une diplomatie incertaine et à des banques centrales qui ne baisseront pas la garde sur une seule semaine de reflux. Selon notre analyse, le moment est à la discipline : sécuriser des rendements devenus attractifs, sans jouer la fin de la crise avant qu’elle ne soit écrite.

Les équipes de Soronext accompagnent leurs clients dans l’analyse de l’exposition de leur patrimoine à ces évolutions.

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Cet article est fourni à titre d’information générale. Il ne constitue ni un conseil en investissement personnalisé, ni une recommandation d’achat ou de vente. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Données arrêtées au 9 novembre 2026.

Sources : Insee, Eurostat, Banque centrale européenne, Banque de France, Agence France Trésor, Réserve fédérale américaine, Banque d’Angleterre, Reuters, Bloomberg, AFP, BFM Bourse, Boursorama, Trading Economics, Euronews, RTÉ, Finimize, Investment Week, Associated Press, Business Standard.